Huang Jinfeng (黄锦峰, David)

“从2016年6月公司成立到2019年1月，我们的融资非常艰难。2017年8月，我见了80个投资人才有一个愿意投资。”

公司任何人有压力都能找人倾诉，找主管，最终能找到我。但我找不到人——我没有主管。这很令人沮丧。当你煎熬时，只有一个办法——熬。

黄锦峰（黄锦峰）用三年时间证明一个老练投资人看不到的论点。拒绝不是随机的——是系统性的。风投们把化妆品视为由拥有百年品牌资产的全球巨头主导的大宗商品品类。消费者为什么会选择一个不知名的中国品牌而非欧莱雅或MAC？模式匹配说"不"。

1983年出生于中国"80后"一代，黄锦峰成为37岁登陆纽交所的最年轻美妆创始人之一。但通往那里的道路需要经受一种系统性拒绝——这种拒绝检验创始人的信念是基于证据还是自我——并揭示创始人位置之外无人真正理解的孤独。

宝洁岁月 #

2003年，黄锦峰进入中山大学，在岭南学院学习国际经济与贸易。在那里，他结识了陈宇文和吕建华——日后成为他联合创始人的同窗。这所以现代中国创始人孙中山命名的大学，植入了宏大的国家建设精神，后来启发了公司名称"逸仙"。

2007年毕业后，黄锦峰加入宝洁CMK（消费者与市场知识）部门。这份工作提供了跨国美妆公司运营的大师课——百货商店分销、电视广告、杂志营销、名人代言。这个角色也揭示了欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂统治中国600亿美元美妆市场的核心策略。

三年内，黄锦峰成为宝洁中国最年轻的营销经理。他掌握了消费者洞察的三大支柱：回顾（理解发生了什么）、洞察（理解为什么发生）和前瞻（预测将会发生什么）。这些分析框架后来在构建完美日记数据驱动的营销方法时至关重要。

2010年离开宝洁后，黄锦峰在哈佛商学院攻读MBA。2011年暑假期间，他注意到微博的飞速崛起——中国版Twitter正在根本性地改变消费者发现和讨论产品的方式。他决定回国，感知到消费者行为的数字化转型代表着千载难逢的机会。

2013年MBA毕业后，黄锦峰加入御泥坊担任副总裁兼COO。御泥坊是一个在传统零售渠道之外成功建立业务的线上原生面膜品牌。黄锦峰帮助公司走向IPO，积累关键的电商运营经验，并亲眼见证数字原生美妆品牌可以与跨国巨头竞争。

旅程 #

当欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂通过传统策略控制着中国600亿美元美妆市场78%的份额时，黄锦峰看到：市场不是正在从线下转向线上——而是已经完成转变。零售分销和传统媒体的优势已毫无意义，因为消费者基于小红书评论、抖音直播和KOL推荐做出购买决策，而非杂志广告。

2016年8月，黄锦峰与两位中山大学校友陈宇文和吕建华创立逸仙电商。他们的创业论点基于关键市场观察：日本、韩国等成熟市场护肤与彩妆比例约为1:1，但中国是9:1——彩妆领域存在巨大未开发机会。

早期严酷考验着信念。“从2016年6月公司成立到2019年1月，我们的融资非常艰难，“黄锦峰后来回忆道。“2017年8月，我见了80个投资人才有一个愿意投资。“拒绝是系统性的：风投们视化妆品为commodity品类，被拥有百年品牌资产的全球巨头主导。消费者为什么会选择未知的中国品牌而非欧莱雅或MAC？

融资突破发生在2016年12月30日，黄锦峰与真格基金的方爱之会面。30分钟的会议当场拿到term sheet——至少有一位老练的投资人理解了数字化转型论点。2018年5月，高榕资本领投A轮，估值1亿美元，终于确立了机构认可。

完美日记2017年3月的启动策略对传统美妆高管来说简直疯狂：零传统广告支出。没有杂志跨页。没有电视广告。没有名人代言合约。首批产品包括散粉、眼影和唇部产品——年轻消费者最愿意尝试新品牌的品类。

黄锦峰开创了后来被称为"1990 KOL策略"的方法——与各大中国社交平台上的数千名关键意见领袖建立关系。这不是付费念稿的赞助，而是让美妆爱好者真实测试和推荐产品的真诚合作。完美日记2017年9月入驻小红书后，四个月内销售额飙升至近5000万元。

当李佳琦（中国"口红一哥”）在直播中5分钟售出15,000支口红时，验证了黄锦峰的反向押注：建立信任网络比传统广告建立品牌认知更快，成本却只是零头。2018年11月双11标志着完美日记首次重大突破——90分钟内成为首个天猫美妆销售额破亿的品牌，总排名第4，国产彩妆品牌第1。

2019年9月，逸仙达到独角兽地位，估值10亿美元。高瓴资本和CMC资本领投该轮，认可完美日记破解了数字原生品牌建设的密码。2019年双11巩固了成就：完美日记成为首个天猫美妆品类排名第1的C-Beauty（中国美妆）品牌，击败MAC、雅诗兰黛和欧莱雅。销售额13分钟破亿。

IPO与崩塌 #

2020年4月1日，Tiger Global领投20亿美元估值的Pre-IPO轮——两年内估值增长20倍。尽管新冠疫情开始，黄锦峰做出了加速IPO的策略性决定。“我们对未来1-2年很悲观，“他后来承认。时机以他未预料到的方式应验了。

2020年11月19日，逸仙以代码YSG在纽交所上市，融资6.17亿美元。首日估值78.2亿美元，股价18.40美元。37岁的黄锦峰成为最年轻的美股上市中国美妆创始人之一。到2021年2月5日，股价达到峰值122.75美元，市值超过160亿美元——中国数字原生美妆品牌的历史最高估值。

然后崩塌来临。新冠封控重创彩妆需求——没人出门，没人买口红。国际品牌采用了完美日记的网红打法，同时发挥百年积累的品牌资产。竞争对手学会了黄锦峰的套路，却保留着他无法复制的优势。更糟的是，获客成本飙升，所有品牌都在争夺相同的KOL合作和社交媒体关注。

到2022年4月，股价跌至0.39美元——较峰值下跌98.5%。纽交所因不符合最低股价要求发出退市警告。上海封控关闭了完美日记三分之二的门店。一位联合创始人在社交媒体上公开批评黄锦峰的领导，将内部矛盾暴露给投资者和竞争对手。

二次创业 #

2022年4月成为黄锦峰"我是不是在自欺欺人？“的时刻。在一次坦诚的采访中——这种坦诚震惊了通常注重形象的中国科技圈——他揭示了领导一家市值蒸发98%的公司的心理负担：“公司任何人有压力都能找人倾诉，找主管，最终能找到我。但我找不到人——我没有主管。这很令人沮丧。”

创始人领导的孤独感变得尖锐。黄锦峰继续说：“当你煎熬时，只有一个办法——熬。“在这最黑暗的时期，他去了日本，见到了经历过"失落的几十年”——1990年代泡沫破裂后长期经济停滞——的企业家。他们的建议成为他的信条：“没有什么巨大的变化或巨额的红利能让公司成长——只能一点一点优化，一点一点降本，一点一点改进产品。”

这一哲学现在指导着黄锦峰所说的"二次创业”——本质上是在维持运营的同时从零开始重建逸仙。2022年5月的战略转型标志着根本性转变：从彩妆转向护肤。理由兼具防守性和进取性。护肤提供更高利润率、更强复购率和更可防御的品牌定位。与趋势每季变化的彩妆不同，有效的护肤产品能建立长期客户忠诚度。

利用IPO资金，逸仙执行了激进的品牌收购战略。公司收购了法国高端品牌Galénic、英国奢侈品牌Eve Lom和台湾皮肤科品牌DR.WU。每项收购带来具体能力：Galénic提供欧洲高端定位，Eve Lom贡献奢侈品资质和国际分销，DR.WU增添药妆级护肤专业知识和临床权威。

转型成果逐渐显现。护肤现在占营收43.5%，而2019年为零。公司连续五年投资超过58亿元用于研发，建立自有配方能力，而非仅依赖代工生产。毛利率攀升至创纪录的79.1%——接近奢侈品牌水平。

到2024年Q4，逸仙实现了自低迷以来首个non-GAAP季度盈利1.07亿元。市值稳定在约4亿美元——较峰值下跌97%，但随着基本面改善展现复苏潜力。公司已达到纽交所上市要求，解除了即时退市威胁。

展望未来 #

黄锦峰将剩余的职业生涯视为长期事业：“过去15年我只做一个行业，这辈子大概也只会做美妆。等逸仙到了第四个五年，我才50多岁。有足够的经验和组织能力，也许能和国际美妆巨头掰掰手腕。”

雄心犹在，却被艰辛磨砺出智慧。从80次投资人拒绝到160亿美元峰值估值，再到濒临退市和部分复苏——这一轨迹揭示了一位经历了大多数企业家无法想象考验的创始人。他危机锻造的领悟——可持续品牌需要的不仅是流量套利——可能比他最初的颠覆论点更有价值。

黄锦峰现在面对的问题是：建造完美日记的技能能否进化为维持它所需的技能。增长黑客和品牌建设需要根本不同的能力。前者优化注意力；后者培养信任。流量套利——将完美日记推向巅峰的策略——创造了触达而非忠诚度。可持续品牌需要通过持续的品质、真诚的关系和真正改善客户生活的产品来耐心培养信任。

156亿美元的市值损失可能是现代美妆行业历史上最昂贵的教训：数字颠覆可以加速增长，但无法绕过品牌建设的艰苦工作。国际巨头花了几十年建立品牌资产；黄锦峰现在必须在压缩的时间框架内尝试同样的旅程，同时管理一家上市公司、支持数百名员工、满足要求季度业绩的机构投资者。

黄锦峰能否执行这一更艰难的转型，将决定他的故事是以警示案例还是完整救赎弧线收场。他携带的危机领悟——关于坚持、渐进改善和增长黑客的局限——最终可能比让他成名的原始颠覆论点更有价值。

最后更新: 2026年1月15日